研读报表是成功价值投资的关键
投资者判别公司和项目好坏并成功投资的关键所在是学习和理解巴菲特的投资理念，仔细研读上市公司会计报表并进行反复比较。而不是听信内幕消息，以及用历史走势进行技术分析，预判未来。
美国正道投资管理顾问公司（Zenway.com Inc.）总裁郑博仁10月21日在上海交通大学作题为《金融风暴的启示与巴菲特成功之道》的演讲时指出，在目前证券市场接近底部的时候，投资者应该“静下心来”认真阅读财务报表，寻找值得投资的证券品种。而不是听信内幕消息，以及用历史走势进行技术分析，预判未来。此外，通胀大环境下，值得投资的公司应该是具有较强提价能力的公司。
郑博仁进一步表示，这要求投资者必须学习和理解巴菲特的投资理念，把貌似繁杂深奥的投资管理理论简化为一种易于理解、简单可行的投资正道。因为巴菲特的投资理念的核心内容就是研究公司，分析报表，以团队研究取代单兵作战，将众人的观点去粗取精，排列多家公司金融数据并进行比较，买任何股票前都要经过“先证明为什么要卖出，再证明卖出者是错的，最后证明为什么我要买入”这三个过程的辩证推论。
美国的次贷危机的深刻经验教训也显示，巴菲特的投资理念尤为重要。郑博仁解释，次贷危机发生主要原因是，政府帮助穷人贷款买房成为国策，信用卡泛滥成灾；次贷经过证券化包装，房贷者不再承担风险；债券评级公司追高压低的本性导致其常常误给AAA评级，给人造成假象；美国消费者债务高达25，000亿；五是由于消费信心高涨，美国存在的负存款率。
进一步从表象深入本质来分析，导致次贷危机发生深层原因是，“过于复杂衍生品种不断放大了金融杠杆；历史性坏账率及历史性波动率被不尽合理而简单预测未来；采用现市标价，模型标价以及存在叫债的方式；证券管理部门对资本的要求高松低严；过于迷信权威，思想麻木，权威犯错时一错俱错。”
总结下来，造成次贷危机的根本原因有三个：一是美国房屋贷款的国策；二是过于相信基于历史的技术分析；三是市场“贪欲得不到控制。”郑博仁如此表示。
（程春雨 撰稿）
